石油一夜暴 “负”?特朗普趁机囤油,资金大量涌入 ETF

长桥资讯 · 2020-04-21
史上首次!WTI 5 月原油期货为负,意味着什么?可以抄底吗?

美东时间周一,WTI 原油期货 5 月合约报收-37.63 美元/桶。收盘价为负,还是史上首次。

这一 “活久见” 的新闻迅速成为全球头条。有人戏称,买油还能倒赚钱。

当然,这是玩笑话。事实上,这次的负油价是期货圈的事儿,并不是原油现货价格为负。买原油期货和去加油站加成品油完全不是一回事。

期货价格是原油、小麦等大宗商品未来的价格,而不是当下的价格。买家以一定价格提前购买期货,到期就可以从卖家那里收到现货。如果买家仅投资,不需要现货,也可以把期货卖出。

根据芝商所消息,5 月原油期货合约将在当地时间 4 月 21 日(北京时间 22 日凌晨 02:30)进行交割。多数经纪商会在 4 月 16 日-20 日展期。为了避免被强制平仓,部分交易者往往会提前平掉 5 月的合约,重新建仓下 6 月的合约,造成 5 月合约出现许多卖盘,集中抛售导致价格大跌。

彭博社报道称,此前支撑油价的一个因素是美国石油基金的购买行为。美国石油基金是美国最大的原油 ETF,此前押注油价反弹。但油价并未如愿反弹。该基金早在周二合约到期前就开始抛售 5 月合约,代之以 6 月和 7 月的合约。

对期货交易商来说,如果不平掉 5 月的多头合约,意味着将收到石油现货,而且只有几天时间告诉卖方如何收货,而此时所有的原油仓库均已被预定,储油市场状况不佳,库存接近满负荷,如果强行交割,到手的原油也卖不上价,接手原油带来的储油成本要远高于平仓的损失,而将油运送到炼油厂或存储的成本也超过了石油本身的价值。所以,持有期货的人哪怕亏损也要卖,卖出很可能会少亏。

随着新冠肺炎疫情蔓延,人们的交通需求减少,石油需求疲软。目前疫情还没被大范围遏制,只靠中国,需求难以反弹。作为最大石油进口国,中国一直以来的立场都是希望国际能源市场保持稳定。

今年 3 月,石油出产大国俄罗斯和沙特阿拉伯曾为卖石油打起价格战,布伦特原油期货一度暴跌 34% 至每桶 27.3 美元,引发美股暴跌。

在特朗普干预后,俄罗斯和沙特阿拉伯同意结束价格战,改为共同减产。但因为减产协议要到 5 月 1 日生效,短期内无法提振价格,目前的原油价格仍处在低点。

高盛集团的分析师达米安 - 库瓦林(Damien Courvalin)、卡勒姆 - 布鲁斯(Callum Bruce)和杰弗里 - 柯里(Jeffrey Currie)此前在向客户发出的一份报告中表示,鉴于核心 OPEC 以外的大多数产油国难以实施大规模减产,因此 OPEC+ 协议中的 “自愿减产仍然太少也太晚了,无法避免储油能力被击穿,从而确保低油价迫使所有产油国为市场再平衡做出贡献”。

这个分析师团队进一步指出:“归根结底,这只能表明任何自愿减产都不可能大到足以抵消 4、5 月份由于新冠病毒疫情而造成的平均 1900 万桶/日的需求损失。”

高盛分析师在 4 月 20 日的最新报告中写道:“由于有限的储油空间将很快被使用殆尽,原油产量需要大幅下跌以达到市场平衡,最终为需求复苏后的价格反弹奠定基础。”“这种变化将在几周内 (而不是几个月) 显现出来,市场可能在 6 月前再次达到平衡。”

油价从去年的 60 美元每桶跌到如今的 20 美元左右,能源公司苦不堪言。标准普尔 500 指数 (S&P 500) 的能源板块今年已经下跌 40% 以上,尽管过去一个月整体股市大幅反弹。诺布尔能源公司 (Noble Energy)、哈里伯顿 (Halliburton)、马拉松石油公司 (Marathon Oil) 和西方石油公司 (Occidental) 的市值都缩水了三分之二以上。就连道指成份股埃克森美孚 (ExxonMobil) 也下跌了 38%。不少公司处在破产边缘,高负债的石油公司很容易引发市场动荡。

这样的史诗级大跌并不常见。不过,我们只有等到全球疫情显著缓解,需求释放,才能真正解决问题。就在油价屡创新低之时,散户的抄底资金正在涌向 ETF。据彭博社报道,美国石油基金 ETF 上周五创纪录地流入 5.52 亿美元,上周总流入量达到 16 亿美元。

特朗普周一重申,随着价格暴跌,美国政府增加紧急原油储备,趁机买买买。同时,特朗普表示,美国正在考虑暂停从沙特阿美进口原油,保护国内产业。

截至北京时间 4 月 21 日 20 点 30 分,原油期货 5 月合约价格回涨至 0.01 美元,6 月合约价格下跌至 15.87 美元每桶,跌破 20 美元大关。


 参考资料:https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-04-19/oil-drops-to-18-year-low-on-global-demand-crunch-storage-woes

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