不是名媛,可能也不是云 – 明源云打新分析

涛哥小摩托 · 2020-09-16
先说结论,可以打。

先说结论,可以打。

主要原因是现在二级市场牛市,韭菜多,公司会蹭概念,基石投资者大牌(富达、GIC、高瓴等等);但是建议少量参与,暗盘差不多就出吧,公司估值实在太高,财报粉饰痕迹明显。  

考虑到近期众多优质项目招股,为了不错过其他机会以及分散风险,资金有限投资者不要一把锁哈。另外一面众多项目上线分流了资金,中签率可能较高,目前预测是 40 手稳中一手,即使小幅上涨,由于中签率高,可能收获也还不错。  

1.基本信息: 

长桥平台 9.15 开始招股,9.17 下午三点半截止。每手 1.5 万港币到 1.65 万港币。融资额度不确定,5 倍杠杆任拿,10 倍杠杆偶尔有,需要关注平台信息。  

 

2.公司介绍: 

先讲讲公司历程: 2012 年 4 月,因持续盈利能力不佳,明源云创业板首发被否;2015 年 6 月,明源云挂牌新三板,后于 2019 年 1 月摘牌;2017 年 9 月,明源云完成了拟在中小板上市的辅导备案,却在 2019 年 9 月宣布终止中小板上市辅导后,如今转身奔向了港交所。

2019 年,明源从新三板退市时市值 3.1 亿,PE 是 4;到了 2020 年,换了个名字,叫明源云,于是港股 IPO 市值达到 280-308 亿港币,PE 高达 100 倍。不知道是新三班老司机太挑剔,还是港股韭菜太多,或者名字含有云的都是潜力股?  

主营业务有两块,一是地产企业 ERP 软件,就是地产土豪的中后台软件系统,做销售及营销、采购、成本管理、项目管理、预算管理;

第二条业务是 SaaS,包括大家买房时看的 VR 看房、小程序营销、在线选房等等一系列软件业务。两块业务市场份额 “据说” 都是第一,分别为 25.1% 和 23.3%。ERP 软件业务增速还有 30%+,SaaS 业务增速有 50%+。

问题是在于公司已经几乎完成了所有头部房企的覆盖,下一步要做的是深入覆盖中小房企,以目前公司大量通过渠道走货的方式,很难判断这个产品粘性和利润率能有多高。

3.估值 

微盟(2013.HK)2019 年营收增速 66%,现在市值 260 亿港币,市销率 15 左右;明源云 2019 年营收增速 38%,IPO 估值 280-309 亿港币,市销率 20。估值需要结合业务和市场前景,大家见仁见智,自行判断。   

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