黄金价值仍有升势空间

大咖观点 · 2020-10-15
现货金价在今年 8 月 7 日高见每盎斯 2075 美元后反覆下跌,3 日后低见 1862.5 美元后反弹并呈三角形走势,但明显可见高位逐级下跌,9 月 21 日收市价更低于 8 月 11 日大跌逾 128 美元当天的收市价,并跌穿三角形上升轨,这是否代表金价升浪已经结束?

供应或未能满足需求

从供应来看,在 1990 至 2009 年间,黄金在市场的供应量约 22 亿盎斯,平均每盎斯价格为 440 美元,但在 2009 至 2019 年间,黄金在市场的供应量大幅降至 1.543 亿盎斯,只及前 20 年的 7%,而平均每盎斯金价则升至 1350 美元。此外,278 个已发现金矿中,约有一半(估计蕴藏量接近 11 亿盎斯)仍未开采,余下的金矿质素欠佳,反映目前已开采的金矿供应或未能满足市场需求。

黄金价格受需求影响最大,且主要集中在珠宝首饰、投资及中央银行方面的需求。关于珠宝首饰方面的需求,中国自然是焦点所在。世界黄金协会(WGC)早前就中国在珠宝方面的黄金需求所做的调查发现,62% 的中国妇女表示已持有黄金,当中 56% 会在未来继续购买黄金。虽然有 30% 从未买过黄金珠宝首饰,但未来会考虑。另外,调查反映 18 至 24 岁女性甚少接触黄金,她们认为黄金太浮华,亦不合她们的风格,又认为黄金太难购买及价值不高。

产品销售应更现代化

这是可以理解的,大多数年轻人不会将保值置于是否购买黄金的第一选项。不过,调查显示,有意在未来 12 个月购买黄金的女性随年龄增长而上升,18 至 24 岁的占比只有 16%,但 25 至 34 岁升至 36%,35 至 44 及 45 至 54 岁年龄群组分别高达 45% 及 43%,远高于中国以外所有地区相同年龄群组的 27%,这反映投身社会的一群较认同黄金的价值,并认为可以将黄金传给下一代。

黄金有反映其传统价值的时刻,但中国消费者「购物」并非单纯的「购买」,当中涉及发现产品、娱乐、与朋友互动、KOL 的宣传等,这反映点对点的购买经验的重要性无异于产品竞争优势,若可针对与现代化女性更相关的方式去设计、宣传及销售,黄金将有更大的空间展现其价值。

料低息环境利好金价

联储局 9 月议息会议纪录暗示,最快亦要到 2023 年才考虑加息(决策委员预测联邦基金利率为 0.1 至 1.4 厘),纽西兰储备银行已将负利率纳入非常规货币政策工具之一,而英伦银行及澳洲储备银行亦开始研究负利率的可能性,低息甚至负利率情况加剧对金价有利,且现时距离美国 11 月总统大选只剩五周,风险资产沽压亦明显增加。

现货金价自本年 3 月份低位每盎斯 1451 美元升至 8 月最高 2075 美元,升幅已达 43%,近期跟随一众非美货币展开调整绝对正常。新冠肺炎疫情在最近在欧美地区再度恶化,会否对经济造成新一轮的打击仍有待观察,经过调整后的金价重拾升势的机会不容抹杀。

 

来源:惠理基金投资组合经理(量化投资)张健恩 

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