新东方在线 (01797.HK):免费课程引流策略成功,K12 业务增长可期,给予 “买入” 评级,目标价 42.7 港元 机构:国元证券评级:买入目标价:42.7 港元投资要点公司收入稳定增长,K12 业务扩张开始提速:公司 2020 财年实现营收 10.81 亿元,同比增长 17.6%,由于公司处于大规模扩张期,因此成本及费用均由大幅提升,另一方面新布局城市需要 1 到 2 年时间实现扭亏,最终年内公司实现亏损 7.58 亿元,较去年同期亏损额 6410.9 万元有较大提升。公司在疫情期间向全国学生提供免费课程和服务,实现平台流量大幅增长,学生付费人次大幅提升,从 2019 财年的 217.9 万人增加至 2020 财年的 285.2 万人。K12 业务持续投入抢占市场份额:公司 K-12 业务收入同比增长 85.4%,达到 2.951 亿元,付费学生人次同比大幅增长 224.5%,达 185.6 万。其中新东方在线 K-12 课程的付费学生人次同比增长 269.4%。而东方优播课程的付费学生人次同比增长 184.2%,成功布局全国 24 个省份的 172 个城市,随着东方优播在全国范围内的不断扩张和推广,规模优势开始显现。获得融资,现金流压力得到释放:公司获得母公司新东方集团及董事俞敏洪 17.83 亿港元融资,将能够继续大力发展 K12 在线教育业务。我们认为此次融资将极大缓解公司未来
格隆汇 · Sep 17 2:07