海豚投研 | 走出双棍节,12 月线上零售再 “撕裂”

海豚投研 · 2021-01-18
电商板块 “盲投” 的阶段结束,需要臻选真正能跑赢行业的个股。
  • 1 月 18 日,统计局公布社零数据:2020 年全国网上零售额 11.76 万亿元,同比增长 10.9%,增速比 1—11 月回落 0.6 个百分点。其中,实物商品网上零售额 9.76 亿元,增长 14.8%,占社会消费品零售总额的比重为 24.9%。在实物商品网上零售额中,吃类、穿类和用类商品分别增长 30.6%、5.8% 和 16.2%。
  • 1 月 14 日,国家邮政局数据显示:12 月份,全国快递服务企业业务量完成 92.5 亿件,同比增长 37.4%。

以下是海豚投研结合邮政统计数据的详细分析:

1、我们通过过往数据粗略推算:在 11 月份线上实物零售额同比增速在 11 月高回落至 12% 后,12 月再度实现了大幅回落,增速下降至仅有 6%,创下 2019 年以来除疫情特殊因素以外的新低。

2、与此同时,线上实物零售(实物零售需要物流订单履约)背后的并行指标国内快递单量同比持续高位运营,达 37%+ 以上;

3、这就意味着,12 月的单快递的平均货值再次大幅拉低,低货值包裹贡献线上零售大盘核心增量,撕裂的大盘数据再次证明拼多多等低客单电商平台是消费者的 “香饽饽”,拼多多仍是一个明确的周期性消费趋势中的受益平台。

很多买家估计当前也是口嫌体直的状态,一边骂着拼多多无良,一边收不住的剁手。

4、整体来看,虽然有部分原因是因为春节促销节点错位所致(2020 年由于春节在 1 月,各大电商在 2019 年 12 月即推出年货节活动,而今年由于春节较晚,主要电商的促销活动也随之推迟到 1 月),但 12 月单月线上零售情况依然相对令人失望,要知道过往线上零售增速从未跌落到个位数(剔除疫情期)。

5、同时,虚拟与服务(以携程、58 同城等为典型)线上零售额随着春运即将到来,增速有所回升,12 月线上虚拟与服务零售额同比增速回升至 13%。

图表

描述已自动生成

6、四季度线上实物零售整体增速 13%,从二季度的 22%,到三季度的 17%,再到四季度的 13%,可谓一季下一个台阶。

在这种情况下,要注意之前两年电商的集体强势大概率会终结,表现分化的趋势在强化,这也意味着电商板块 “盲投” 的阶段结束,需要臻选真正能跑赢行业的个股。

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