花旗:首予药明生物 (2269.HK) 买入评级 目标价 130 港元

格隆汇 · 2021-01-20

花旗发表研究报告,首予药明生物 (2269.HK) 买入评级,目标价 130 港元,认为药明生物是投资内地增长中的生物科技市场的代表。该行称其在 2019 年内地生物制剂外包市场市占达 80% 高踞榜首,其客户包括数家内地核心生科企业。

报告称,公司採取 “赢取分子” 的策略,在发展周期吸引客户将分子由同业带到公司。透过利用其高端技术、服务及产能,料持续赢得客户。全球生物制剂外包市场而言,公司 2019 年市占 5.1% 排名第三。

花旗称,2021 至 2022 年间,药明生物客户将推出更多产品,料提振公司医药定造生产 (CMO) 收入,包括基石药业 (2616.HK) 旗下 PD-L1。更甚者,药明生物旗下 Wuxi Vaccines 与一家领先疫苗公司订立未来二十年 CMO 合约,总值 30 亿美元,料 2022 年起带来收入贡献。Wuxi Vaccines 并与全球十大药厂订立九个月新冠疫苗原料药供应协议,涉 1.5 亿美元,可额外延长六个月,另涉 1.5 亿美元;疫苗相关业务料属公司重要增长动力。涉及新冠服务订单价值共达 5.28 亿美元。

该行料药明生物 2020 年至 2022 年纯利分别 13.46 亿、20.6 亿及 29.03 亿元人民币,对应各年每股摊薄盈测 32.9、50.4 及 71.1 分人民币,按年增长分别 29.9%、53.1% 及 41%。

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